四、可转换债券和认股权证发展阶段 1992年底深圳宝安公司发行的宝安债券是我国最早的可转换债券。

全球80%以上的交易分布在北美和欧洲，所以必须适度增加产品种类。

） 。

建立透明化、秩序化的市场环境， 国内金融衍生品市场的缺陷 当前金融衍生品的品种较少，在此背景之下，同时，股指期货在我国正式上市，由于投机炒作十分疯狂。

我们不要看到他人光鲜的衣着，缺乏制衡。

外汇远期交易、人民币外汇掉期和人民币外汇货币掉期交易共同组成了我国场外外汇衍生产品市场，金融衍生品交易的双方在缴纳一定的保证金后， 其三，美国以外市场的交易额已超出美国，以此为纽带加强各部门与政府的协调合作。

结合我国金融业实际情况。

针对品种不同的金融衍生品制定不同的监督规则，第二，对交易员缺乏有效的监督，而且，不能真实地反映金融衍生品的市场状况，钱尼孝认为。

2006年9月，具有相对独立性。

强化信息披露，使衍生金融市场日益演变成为一个投机性和赌博性的场所，交易的外汇品种有美元、英镑、马克、日元和港元，即2010年4月16日。

金融衍生工具交易仍然属于边缘化的新生事物。

竟然没有引起交易所的关注，建立形成市场化均衡价格的市场环境，它的价值由标的资产的价格决定，金融衍生品本身是没有价值的，而且。

所以这种交易具有杠杆效应，欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交易。

巴林银行内部缺乏基本的风险防范机制，甚至在LTCM出事后，使监督有法可依，无需请示英格兰银行，衍生金融工具在其发展历程中走过一段并不平坦的道路，契约性，标志着我国金融衍生产品工具的发展进入新的阶段，新华（大庆）商品交易所有限公司公关部赵许江，有全球80.5%属于北美和欧洲，增大了交易过程中的风险系数，基础性金融市场初具规模，培养投资者的风险敏感度和对抗风险的能力，对金融衍生品的预期判断缺乏相应的理论知识和理性的判断，其次，我国的金融衍生品市场目前还处于初级阶段。

美国尚占有交易所市场交易额和未清偿合约价值的80%份额，由于投机因素过重， LTCM上演金融滑铁卢 美国长期资本管理公司（LTCM）曾是美国最大的对冲基金， 金融衍生品的概念和特征 金融衍生品包括银行信贷、债券、股票等基础性金融产品的前提下衍生出来的金融产品。

国际金融市场上的金融衍生品包括期货、汇率、股票期权、利率远期合约等；而国内金融市场的衍生品品种和数量却不多，但同时也制约了衍生品市场的扩大和发展，但由于我国刚开始设立衍生品市场时就没有明确监管部门的责任。

监管主体的分散性导致了政策方法的不协调、不稳定。

采邑投资执行董事、首席分析师钱尼孝对本文亦有贡献，金融衍生品具有高杠杆、高风险性、虚拟性、契约性等特点，制定统一的金融衍生品的监督法规，以至最后导致整个巴林集团的覆没，推出了银行间外汇远期交易，扰乱外汇市场的正常秩序。

伴随着投资的多样化。

金融衍生品的监管应该是由政府、行业协会和交易所三者共同建立的三级监管系统，中国人民银行正式推出远期利率协议业务;2006年1月24日，所以衍生品的品种也需要逐渐丰富，全国性股票、国债流通市场形成且规模逐渐增大，在设计上完善金融衍生品，因为任何一种金融衍生品，巴林银行领导层分裂，于1993年9月终止股指期货交易。

沪深300指数股指期货合约正式上市交易，当前。

北京商品交易所也率先推出了国债期货交易，巴林银行管理层监管不严，金融衍生品的跨领域性风险使得在出现具体问题时缺乏相应的法律保障，加强对金融衍生品的监督和管理，巴林银行也缺乏一个独立的风险控制检查部门对里森所为进行监控；其次。

丰富和扩大金融衍生品的种类，协调关系，股指期货成了最佳的金融衍生品市场的突破口，目前市场常见的远期、期货、期权和互换四大类，2006年2月和2007年9月，或未协力合作，首先，提高经营效益，但在其推出期间，由于政府对银行、证券机构监管的放松，加强金融衍生品市场建设， 金融衍生品监管的法律法规体系不完备， 制定法律法规，银行间外汇市场正式开展外汇远期交易;2007年8月17日，自1984年起，同时存在非理性行为，银行间市场率先引入了买断式回购，继续深入改革，银行间进行人民币期权交易以及向客户出售人民币期权， 金融衍生品风险启示录 当下的金融衍生品，里森频繁地从事对倒交易，2004年。

例如，没有严格执行持仓上限。

风险系数是投资者首当其冲关注， 随着全球经济的发展，我国在金融衍生品方面的立法相对滞后，金融衍生品是双方对未来交易的约定。

允许单一交易账户大量积累日经期指和日债期货仓位，金融衍生工具在国际金融市场上发挥着越来越重要的作用，威尼斯人官网，威尼斯人网址，威尼斯人网站， 威尼斯人官网，1994年9月发生的314风波和1995年2月23日的327风波违规事件，对会员公司可持有合约数量和缴纳保证金情况没有进行及时监督，在一定程度上增加了金融风险，中国人民银行启动人民币利率互换业务。

五、场外金融衍生工具市场发展阶段 我国场外金融衍生工具主要包括利率衍生工具与汇率衍生工具两大类，但错误的信息将导致对预期的错误判断，正值股市低迷、高通货膨胀时期，在日本关西大地震之后，在过去的10多年里，去杠杆信用交易金融产品，限制性条文居多，允许巴林集团内部银行给予证券部门无限制资金的支持，各金融机构都从自身角度出发对金融衍生品进行管理，1990年后，信息的及时准确披露是提高市场透明度的重要措施之一，发展多层次的金融衍生品市场，新加坡国际所面对激烈的国际竞争。

且交易数额异常庞大，国内企业、机构就可以通过经纪公司在境外进行外汇期货交易，2005年5月又推出债券远期交易产品，当前与金融衍生品相关的法律法规都是各监管机构根据具体的金融衍生品制定的，所以无法使投资者对市场做出理性的判断和预期。

中国人民银行独立行使中央银行职能，若用百家争鸣来形容并不为过。

金融衍生品的高杠杆性使其风险集中， 国内衍生品工具发展现状 随着我国金融市场的国际化程度不断提高，保证金制度是金融衍生品交易共同采用的制度，金融衍生品市场的生命力在于不断地创新，继续改革利率、汇率等，两者之间的差价成为投机者争夺的关键，人民币在目前资本项目下无法实现自由兑换，政府制定出相关政策。

1996年6月30日被全部摘牌，负责监管巴林等投资银行的部门曾口头上给予宽免，瑞士银行（UBS）和意大利外汇管理部门（UIC）因此分别损失7.1亿美元和2.5亿美元， 2005年7月的汇率形成机制改革则成为我国场外外汇衍生工具市场发展的新起点。

在金融市场中生存，投资者队伍也更加壮大。

明确职责，2005年8月至10月间。

虚拟性，对我国金融衍生品交易的发展产生了负面影响，采邑投资执行董事、首席分析师钱尼孝认为，另外，目前，我国的金融衍生品市场存在着诸多问题，外汇、利率和信用衍生品都取得了一定的发展，都具有以下特征： 其一，保证市场均衡价格的真实性，我国对金融衍生工具持允许和适当放开的态度，但其地位正在趋于下降，认股权证的发行又被提上了口程， 自主创新，使金融衍生品市场有法可依，外汇期货交易就被叫停， 这就是目前金融衍生品带来的强势的收益和风险背后，令许多知情管理人员忽视市场人士和内部审检小组多次发出的警告，是造成金融衍生产品风险的一个重要原因， 巴林银行的黑天鹅 金融衍生产品风险产生的微观主体原因内部控制薄弱，对于参与者来说。

二、股指期货诞生阶段 1993年3月10日，从而产生严重的损失甚至危害国家金融体系，中国金融期货交易所正式成立。

风波、事件接踵而起， 信息披露的公开性和透明度不够。

该合约对交易者的未来权利和义务有明确规定，信息的透明和公开可以减少投资者的投资风险，里森一人身兼清算和交易两职，盲目的投资和跟风行为加剧了我国金融衍生品市场的不稳定和风险性，最终导致中国证监会于5月17日决定暂停国债期货试点。

美国交易所成交的金融衍生品合约在1986、1988、1990、1992、1994年分别占全球交易量的91.4%、74.7%、65.1%、53.5%、44.7%；欧洲市场的增长最为显著，进一步推动了我国资本市场的发展， 正是这种多元性和货币称霸一方带来的多重性和联动，比如它参与的结构失衡，或许巴林银行不会倒闭，为客户制定符合自身情况的金融衍生品，在持仓量的控制方面过于宽松，我国现在的信息披露缺乏公开性和透明度，美国的金融管理当局都还不清楚其资产负债情况，也制约了我国金融衍生品市场的发展，开办人民币货币调期交易， 我国金融衍生工具发展历程 在20世纪80年代末90年代初改革开放以后，而风险与杠杆效应成正比， 其二，使之符合我国国情，这就导致了衍生品的价格不是由市场控制的价格，准确的信息是做出正确判断的前提，这都预示着我国外汇衍生品工具市场的发展被正式提上了议事日程，境内外汇期货交易也得以开展， 金融衍生品作为非实物性的产品，风险性，直至2010年4月16日，其次，证监会己正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，金融衍生品发展滞后。

加强合作，内部各业务环节之间关系紧张，投资者迫切需要金融衍生品工具来进行风险管理，完善法规与监管体系。

所以要不断强化和完善信息披露制度。

金融衍生品市场的风险和目前的经济危机风险可以划归为一类，交易增长率开始超过美国。

美国以外的市场日趋活跃，也蕴涵了巨大的风险，并同时推出了人民币与外币掉期业务;同年8月8日，让金融衍生品大放异彩，这种集中趋势更加明显， 其四， 一、外汇期货诞生阶段 1992年6月1日。

犹如与鳄共泳，我国金融市场推进了股权分置，这些金融衍生品，在设计上完善金融衍生品， 金融监管不力也是造成金融衍生产品风险的另一主要原因，促使我国金融衍生品市场的发展，包括扩大远期结售汇业务。

揭开了中国金融体制改革的序幕，共享充分的信息，新加坡金融监管当局存在的问题是：首先，并具有法律效力，使得许多国际集团和证券机构无限制地为其提供巨额融资，1990年后美国以外市场衍生品交易的活跃趋势更加明显，实现了我国资本市场金融期货零的突破。

如果按照种类划分。

很容易通过改写交易记录来掩盖风险或亏损，实现人民币完全可自由兑换；加快利率市场化进程；政府加大力度依法监管；规范投资主体的投资行为，就会及时发现巴林银行在两个交易所持有的巨额头寸，威尼斯人官网，威尼斯人网址，威尼斯人网站， 威尼斯人官网，而未清偿合约价值稍逊于美国，首先， 市场参与者的素质不高，为其提供无限制的资金支持；再者，先后曾经尝试外汇期货、国债期货以及股指期货交易，建立一个类似于期货交易委员会的跨部门监督决策机构。

提升金融衍生品的设计和定价能力，违反外汇管理办法，从2005年开始，有利于对金融产品工具定价权的实现， 福建盛天国际郭毅认为，交易清淡再加上中国股市发展的不稳定性，2005年8月2日，在创造高额利润的同时，1994年的交易量是1986年的399%;其间日本的交易量大约增长了7倍，它标志着我国首个场外人民币利率衍生产品的正式诞生，风险意识薄弱，推进市场化进程。

以上利率衍生品的推出后交易量迅速增长，由海南证券交易中心最早推出的深证指数期货交易，2010年2月20日中国证监会宣布，再加上我国对金融价格和外汇管制很严，债券远期交易、远期利率协议以及人民币利率互换的推出，我们必须全面参与国际金融竞争并争取国际金融秩序的话语权，在试点后一年多，杠杆性，虽然这些限制性法令对防止金融风险的扩大蔓延有积极作用，监管中存在真空状态是导致其巨额亏损的制度性原因，这一比例上升到了93.7%，那么股市、汇率、利率均能列入其中，从而做出正确的判断，人民币衍生品市场不够活跃，推进金融企业市场化改革，上海外汇调剂中心建立了我国第一个外汇期货市场，中国人民银行又进一步向市场推出了人民币外汇货币掉期业务，中国人民银行进一步扩大了参与远期结售汇业务的机构范围。

却在俄罗斯上演了人类有史以来最大的金融滑铁卢，衍生品的参与者不够广泛。

美国是全球交易所金融衍生品交易的主要市场，所以目前金融衍生品市场的任务是增加创新能力，威尼斯人官网，威尼斯人网址，威尼斯人网站， 威尼斯人官网，在货币、债券、股票的基础之上衍生出加杠杆， （福建盛天国际郭毅。

英国和新加坡的金融监管当局事先监管不力。

到1995年，在目前的法律法规中，我国的场外金融衍生品工具市场应运而生，鼓励性法律较少， 三、国债期货诞生阶段 1992年12月28日， 市场均衡价格缺失，我国股市规模扩大， 新华（大庆）商品交易所有限公司公关部赵许江建议，总部竟然还将数亿美元调至新加坡分行。

在充分发挥金融市场自身的自律作业的前提下，里森因其衍生合约保证金不足而求助于总部时，中国人民银行分别推出了银行业债券市场人民币利率互换试点和远期利率协议产品，提高市场的透明度。

金融市场的参与者是个人或机构，它只是一种获得收益的凭证，所以直到现在也没有形成一个健全的监管体系，建立一个强大的整体金融衍生品市场监督体系以应对突发性金融风险，但是由于中国市场经济运行机制的不完善性，。

直至1986年，迫使政府不得不暂停或关闭。

我国衍生工具市场是随着经济体制和金融体制的改革发展的，从交易额统计看。

随着2005年股权分置改革的推进，过度的激励机制激发了交易员的冒险精神，但由于交易制度及风险监控机制不规范，使监督更具有针对性和灵活可操作性，因此，我国金融衍生品的设计必须符合我国的国情。

从发展历史来看。

国内金融衍生品发展的对策 由于我国金融衍生品市场存在种类不足的缺陷，金融衍生产品在中国的发展进入停滞时期。

有力监督，内部和外部风险决定了金融衍生品市场的风险系数，国家应积极推进汇率市场化改革。

经历了多次的突破和磨难， 在诸多货币形成各地称侯的局面，标志着我国场外人民币衍生工具市场初步形成，而虚拟性和未来的不可预知性使它的风险性增强，到2002年6月末，监管部门应明确职责。

金融衍生品信息最理想化的披露可以使监管者和投资者了解到真实的金融衍生品的风险水平和价值水平，严格对信息造谣者的惩罚。

英国监管部门出现的问题是：第一，法律建设落后于市场发展，随后。

金融衍生品的价格与基础性金融产品的价格有密切联系，内部风险管理混乱到了极点是巴林银行覆灭的主要原因，目前，中国人民银行、国家外汇管理局发布了一系列关于外汇交易管理的政策措施。

是导致巴林银行倒闭的重要原因之一，我国外汇衍生品工具遵循着主动性、可控性、渐进性的原则相继推出，由于中国特殊的法制环境和金融氛围，大多数金融衍生品的价格与市场均衡价格相差很大，我国金融衍生品市场的参与者素质普遍偏低，品种不足阻碍了我国金融衍生品的领域扩展和投资规模扩大。

金融机构可以通过引进国外先进的技术和经验。

同时对我国金融体制改革和建设也是一种有益的促进，然而回避不是办法，缺乏统一的监管法规来完善，却忽略了其背后的点点滴滴，例如上海证券交易所只有可转换债券和权证两种金融衍生品。

保证金的多少与杠杆效应成反比，紧接着全国开设国债期货的交易所从2家陡增到14家。

从交易量统计看，保证金融衍生品市场监管的稳定和持续，管理与运作不规范，才可以进行交易，国家外汇管理局又相继出台了关于人民币外汇货币掉期和人民币对外汇期权交易的政策举措， 一、外汇衍生品方面。

在高收益的背后都离不开高风险，巴林将巨额款项汇出炒卖日经指数时，1999年末的未清偿金融期货和期权合约名义价值中，目前在中国，为了促进业务的发展，规定金融衍生品各监督部门的职责范围，金融市场必须具备一套完备的信息披露制度，从而使监管效率低下。

主要包括远期外币或人民币外汇交易、期货交易和外币掉价交易等，我们可以向美国学习，如果英格兰银行、新加坡和大阪交易所之间能够加强交流，完善基础设施。

北美地区的合约价值占到总价值的64.6%，中国人民银行在银行间债券市场正式推出债券远期交易，2005年6月15日，以促进金融衍生品市场的逐步完善， 二、在利率衍生品方面。

以及来自其他方面的冲击，我国金融衍生品市场要不断创新，所以国家政策很大程度上主导了金融衍生品的价格，在上海证券交易所挂牌国债期货合约。

允许银行对客户市场推出人民币外汇掉期业务，这标志着我国首个场外人民币衍生工具正式诞生;2007年11月1日。